北交所即将迎来开市一周年。一年来，北交所标杆性企业初步形成聚集效应，服务创新型中小企业主阵地作用持续有效发挥。目前北交所上市公司中，中小企业占比超76%，战略性新兴产业、先进制造业等占比超八成，覆盖工业材料、医药健康、“双碳”、消费等多元细分创新领域，为中小企业带来更便利的直接融资机会和更大的创新发展平台。
北交所改革成效是否符合预期？后续有哪些改革值得期待？如何更好地解决目前市场运行中存在的问题，证券时报专访了致同管理合伙人、审计业务主管合伙人郑建彪和致同审计合伙人江永辉，探讨改革下的北交所如何更好地服务实体经济。
证券时报：北交所即将迎来开市一周年，在您的眼里，北交所市场运行情况总体如何？这一年市场有了哪些变化？如何看待当前市场的流动性？
郑建彪：北交所开市以来，持续优化中小企业金融服务，为早期小型的中小企业带来融资便利，降低融资成本，提供资本支持，并与沪深交易所错位协同发展，形成了与创新型中小企业特点和成长阶段相符合的市场生态。
在北交所成立之前，我国呈现场内交易市场和场外交易市场并行的格局，之间并无纽带连接。而北交所将场外市场优质的中小企业直接转到场内市场，有效衔接了场外股权市场和资本市场，真正实现了多层次资本市场的无缝衔接，为国内资本市场制度创新发挥了重要的试验功能。
江永辉：估值和流动性问题是和上市企业质量以及投资者偏好相关的，北交所处于市场建设初期，主要以小市值企业为主，规模较小。在流动性方面，北交所的投资者主要是合格的个人投资者和机构投资者，所以交易决策相对理性，交易频率相对较低，持有期限比较长，也比较契合中小企业经营风险比较高的特点，更加关注中长期收益。
北交所拟推出的融资融券制度，将完善北交所交易机制、提升北交所二级市场定价功能；同时刚刚发布的北证50成份指数，也有助于市场发挥价格发现功能，激活流动性。
证券时报：作为多层次资本市场的重要一部分，北交所拥有着广阔的发展空间和政策红利，您如何评价北交所的制度建设？
江永辉：开市近一年以来，北交所交易制度框架迅速搭建，各项制度有效运转，基础制度经受住了市场的考验，取得了良好的开端。
北交所在制度建设方面具有独特性，总体平移了新三板精选层各项基础制度，坚持与新三板协调联动、一体化发展。转板制度是北交所的特色制度安排，今年上半年，北交所转板制度正式落地，北交所上市公司可以转板至沪深交易所继续发展，而北交所自身上市公司都是由新三板创新层公司转板而来，使我国多层次资本市场实现了真正意义上的互联互通，也将倒逼北交所持续深化改革，更好体现其包容性、创新性、服务性。
目前，转板的企业数量不多，需通过更加完善的转板制度来加强各层次资本市场之间的互联互通，逐步推进建立覆盖全市场的转板制度，相信在实操层面畅通之后，北交所、上市公司、投资者等市场主体将迎来多赢的局面。
证券时报：北交所聚集了一批专精特新的“小巨人”，您如何看待这些企业在北交所的上市？北交所市场定位突出“更早、更小、更新”，开市近一年来，在服务支持创新型中小企业上表现如何？
江永辉：北交所作为“专精特新”中小企业潜力股的摇篮，上市的包容性以及过会后获取注册批文的快捷，逐渐受到中小企业的推崇。借助北交所，中小企业在上市后的成长空间也值得期待。北交所自开市近一年来，上市企业以创新型行业为主，相比科创板和创业板，在企业研发能力和科创属性的要求上更具“包容性”，实现了打造服务创新型中小企业主阵地的初步成效。
关于未来发展，一方面，目前北交所规模体量还需不断提升，在上市公司数量及市场影响力方面有待提高，随着北交所良好市场生态的建设及审核速度的进一步加快，将有更多的中小企业涌向北交所。另一方面，北交所刚刚成立一周年，培育中小企业的潜力还有深挖空间，值得期待。
证券时报：作为市场参与者，您觉得北交所的中介机构该如何归位尽责，维护市场的平稳健康发展？
郑建彪：在北交所的建设过程中，中介机构发挥着重要的作用。对于会计师事务所来说，要认真履行新时代“看门人”职责，一方面在质量控制方面，要更加完善尽职调查流程，确定风险是否可控；另一方面也要关注标的公司的合规性以及未来的成长性，我们希望能够服务和储备更多优质的“专精特新”企业，陪伴企业共同成长。
证券时报：展望未来，您认为北交所未来的发展方向是什么？有哪些期待？
郑建彪：北交所设立的初衷就是帮助创新型中小企业融资，这也是北交所未来将坚持发展的方向，未来如何持续利用发展优势，解决中小企业的核心问题，是需要考虑的问题。
未来，对于如何在现有制度的基础上进行改革，加强体现包容性、普惠性，实现优质企业聚集效应；如何拓宽融资渠道，鼓励机构投资者加入；如何加强市场约束，提高上市公司质量等方面制度落地都十分值得期待。
对于北交所来说，产品、制度和服务完善是一个长期的过程。开市至今，北交所对解决我国经济发展不均衡问题，提升新三板的价值，支持科技创新均起到关键性作用，已成为我国证券市场的重要组成部分。随着越来越多优质的创新型中小企业实现快速挂牌、上市，相信北交所未来将迎来更好的发展。
6
