11月22日，在相关活动上，全国股转公司监事长邓映翎发表了题为《不忘初心，坚定信心，发展有中国特色的新三板》的演讲。

　　邓映翎表示，今年新三板的融资还可以，主要的问题是流动性。而流动性问题又跟交易机制、分层、三类股东三个问题紧密相关，“它们是相互连贯到底，不能只解决一个，必须三个一起解决”。

　　对于这三个问题的解决方案，股转公司一直不停地在和监管部门沟通，“提出来的方案，有没有中国特色、有没有操作性，这个是最核心的”。

　　会上，邓映翎很高兴地告诉大家，“交易机制、分层方案、以及三类股东问题的解决，终于得到了管理层的统一认知。”“这一次新三板制度改革新的春天、新的时代，大家等着吧！”

　　看点1 　不连续竞价交易

　　目前，不连续竞价交易制度具体是什么样的，还没有官方说法。邓映翎在今天的会上解释，不连续竞价的交易，是一种和“上交所和深交所错位发展”的交易制度。

　　“上交所和深交所用的是连续竞价交易，我们能不能做一个不连续竞价交易，来改变没有效益、不公平的那些交易方式，提高我们的效益？”邓映翎说。

　　根据啃哥张驰的猜测，这种创新型交易模式，比连续竞价交易的交易时间短，就是在非常有限的时间内加大交易量，从而价格在短时间内比较公允。

　　例如可以把每天交易时间的十分钟拿出来，进行不连续竞价交易，让创新层的企业在这十分钟内停止协议转让和做市转让，进入竞价交易。

　　张驰分析道，因为新三板开户人数只有几十万人，要做全天连续竞价显然不现实，那么，缩短连续竞价时间，在很短的时间内进行比较集中的竞价交易，出现一个可参考的公允价值，无疑是一种很有益的尝试。

　　具体的情况，还得看最终股转公司出台的相关文件。

　　看点2 　分层

　　今年5月份，是分层制度实施以来，新三板首次进行的分层调整。结果是，有320家公司被踢出了创新层，也有765家公司新进创新层，现在创新层总共有1372家。

　　邓映翎表示，“大部分公司在创新层只呆了一年就被淘汰了，又进来一批新的，有点不稳定。你说我们投资者怎么投，今天你是创新层，明天变成基础层，这个跟流动性有很大的关系。”

　　目前，进入创新层有三个标准，一个是业绩，一个是成长性，一个是市场认可度，因满足前两个标准而进入创新层的公司是最多的。

　　业绩方面的标准是连续两年盈利，平均净利润不低于2000万元，这个标准甚至比创业板的1000万元还高。

　　邓映翎说到，“我们是为中小微企业服务的，能上创业板的都不是小微企业，所以我们只有80%是小微企业，哪有那么高的标准？你这标准太高了，你肯定要下调，你不是为小微企业服务的。”

　　成长性则要求公司满足营业收入连续两年增长且年均复合增长率不低于50%、总股本2000万、两年平均营收不低于4000万元。

　　邓映翎解释道，股本2000万的公司，今年利润两分钱，明年成长50%也就是三分钱，再成长50%也不多，“这种公司来到创新层，肯定是不稳定的。”

　　“所以创新层的指标，现阶段应该怎么调？怎样才符合实际，怎么样能为中小微企业服务，更好地体现我们这个成长和创新？”邓映翎表示，这是需要改革的。

　　“当然，在基础上进一步地再加上新的层面，比如说要做精选层，你连基础的创新层你都没做好，基础层你都没做好，你再去上面去分层，你就很难，所以说就要细化分层，这个是我们要认真研究的。”邓映翎说。

　　看点3 　三类股东问题

　　三类股东问题一直是大家最关心的问题。

　　国务院40号文件规定，新三板要打造成一个以机构投资者为准的市场，现在新三板机构投资者大概是40万人，其中有4000多就是我们所谓的“三类股东”。

　　据邓映翎统计，这4000多家公司，在新三板投了788家创新层公司、1117家基础层公司，被投的创新层公司一般业绩都比较好，基础层公司的平均利润是1776万元。

　　邓映翎说到，“如果我们不解决这个问题，我们现在要发展以机构为投资者的市场，三类股东你都不认可，我们还有什么机构投资者能进来？是不是公募也不能进来了？这也是我们一直在讨论的。”

　　看点4 　新三板的定位

　　“新三板是干什么的？国务院给我们定位很清楚，就是要为创新型、创业型、成长型中小微企业服务。”邓映翎强调，新三板的定位是发展成具有中国特色的市场，与上交所深交所有差异化服务、为中小企业服务的新市场。

　　关于新三板的定位问题，目前大致有两种声音，一种是要建设成为像纳斯达克一样的独立市场，一种是所有拟IPO公司向证监会申报前都必须经过新三板挂牌。

　　对此，邓映翎表示，新三板的发展，要跟多层次市场联系起来，不能就新三板谈论新三板，“扎扎实实地走有中国特色的，跟上交所、深交所差异化发展的，为中小企业服务的道路，这才是实实在在的，这才能达成共识。”

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