首批基础设施公募REITs已平稳运行一月有余。7月23日，证监会副主席李超、上交所总经理蔡建春出席中国REITs论坛2021年会，为基础设施公募REITs的下一步发展划“重点”。
李超指出，要强化制度建设，在审核注册、发行成交、信息披露、治理机制等方面完善和形成系统性的基础制度和配套规则。强化政策支持，进一步推动明确国有资产转让的相关政策，推动各类机构投资者参与投资，推动出台专项税收支持政策等。
蔡建春表示，将深入总结试点经验，认真解决存在的问题与不足，不断提升基础设施REITs服务实体经济和国家战略的质效，包括严格把好准入关口，完善审核流程机制、优化投资者结构，促进市场合理定价、持续强化日常监管，引导规范运营等。
取得良好的开端
去年4月底，中国证监会、国家发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，在基础设施领域正式启动公募REITs试点工作。
“《通知》发布以来，市场各方、社会各界进行了积极的探讨，达成了广泛的共识。各方充分认识到REITs有利于盘活存量资产，丰富资本市场投融资工具，增强资本市场服务实体经济能力，有利于深化金融供给侧结构性改革，优化金融体系结构，创新投融资机制，激发金融服务实体经济的新动能，也有利于优化资源配置，加快构建以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局。”李超说。
一年多来，公募REITs不断取得新进展。“十四五”规划纲要要求，推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）健康发展。今年6月21日，首批9个试点项目正式上市。
“市场对首批REITs认可度比较高，投资者认购活跃，共募集资金314亿元，项目涵盖产业园区、高速公路、仓储物流、污水处理等多种资产类型。募集资金重点用于科技创新、绿色发展和民生等补短板领域。”李超说，产品上市以来总体运行平稳，各项指标正常，符合试点的预期，取得了较好的开端。
蔡建春表示，首批项目上市是一个重要的里程碑，也是一个新起点。随着首批基础设施REITs产品正式上市，上交所基础设施公募REITs试点工作实现了“四稳”——平稳上市、平稳交易、平稳运行、平稳预期。上交所试点成效主要体现在三个方面：
首先是集聚效应初步显现。首批试点项目包括五大主流基础资产类型，分布在三大重点区域，原始权益人涵盖央企、地方国企以及外资企业，具有较强的示范性和代表性。
其次是市场运行平稳有序。首批发行交易情况符合预期，投资者参与积极理性，发行市盈率整体超过15倍，二级市场流动性维持在较为合理的区间，日均换手率在0.8%左右，整体高于境外成熟市场。
最后是政策环境逐步优化。随着发展基础设施REITs写入“十四五”规划，社会各界对基础设施REITs的认识逐渐统一。在中央部委层面，有关部门正积极研究制定税收、投资者等支持政策；在地方层面，上海、北京等多地政府出台了专项支持政策。
在蔡建春看来，我国基础设施REITs市场具有广阔的发展前景，同时REITs市场建设有利于提升权益融资比重，助力化解地方政府债务、有利于企业降低融资成本、有利于国有资产保值增值。
系统构建符合REITs特点的制度安排
李超指出，公募REITs试点项目的成功落地，标志着我国公募REITs市场建设迈出了关键的一步。但立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，推动公募REITs市场长期健康发展仍然任重道远。
蔡建春称，随着我国基础设施REITs市场迈出“从无到有”的第一步，建设新制度、完善新规则、引导建立市场化约束机制，已成为当务之急。要将借鉴国际最佳实践与立足国情市情有机结合起来，持续优化完善制度，形成可复制可推广的常态化机制。
对于下阶段公募REITs试点的推进，李超和蔡建春都提出了多方面的举措，包括推动各类机构投资者参与、完善审核流程、运营管理机制等。
“下一步，要强化制度建设，在审核注册、发行成交、信息披露、治理机制等方面完善和形成系统性的基础制度和配套规则。强化政策支持，进一步推动明确国有资产转让的相关政策，推动各类长线资金等机构投资者参与投资，推动出台专项税收支持政策等。”李超说，要继续加强顶层设计，总结试点经验，借鉴境外成熟市场经验，研究推出专项立法，系统构建符合REITs特点的制度安排，夯实法制基础。据蔡建春透露，近期，上交所将制定发布审核流程指引，推进开门办审核、促进审核运行“阳光化”，主动接受社会各界监督。
蔡建春认为，扩募机制是REITs生命力的重要源泉，要抓紧完善扩募机制，尽快制定配套规则，明确实施流程及信息披露安排，挖掘可扩募资产，尽早实现REITs全链条管理，进一步推进我国REITs常态化发展。
监管方面，李超表示，将完善REITs的运营管理机制，提高信息披露透明度，根据业务特点探索符合发展规律的实际监管安排，形成监管合力，强化监管护航，严肃查处各类可能的违法违规行为，切实保护投资者合法权益，促进市场长期健康发展。
“要比照上市公司监管，持续完善REITs日常监管体系建设，重点做好信息披露、关联交易、规范运行等事项监管，规范定期和临时报告披露，加强信息披露监管。同时，建立与证监会派出机构的信息共享和监管联动机制，形成监管合力。”蔡建春说。
李超强调，REITs是标准化的产品，必须依法由持牌机构经营，持牌机构要切实履行职责，发挥好看门人的作用。具有专业优势的第三方非持牌机构，可以提供咨询服务和专业的支持，但不允许实质性把握相关业务。严禁持牌机构让渡管理责任。
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