3月29日，在由中国证券投资基金年鉴发起主办的“2018第十三届中国证券投资基金业年会暨资产管理高层论坛”上，景顺长城基金管理有限公司董事长杨光裕出席，并作为论坛嘉宾牵头发言，以下为文字实录：
非常高兴受组委会的邀请在这里做一个发言，公募基金二十年从无到有经历了很多，今天是一个很好的日子，大家知道有不少重要的法规、重要的讲话在最近出来。
其实对对我们从事大资管行业的人来说非常振奋，也是很有信心的。我在思考一个问题，公募基金为什么这二十年来能够走的这么平稳，这么健康。公募基金这二十年来为什么能够赢得机构投资者和投资人的信任，现在我们是12万亿的规模，与保险、信托、银行理财等其他资管，我们跟人家还有非常大的距离。但是我们走的非常稳，稳的原因有几个：一是公募基金在公司治理中有制度设计的优势，大家知道公募基金是非常特殊的一个行业，他们以微弱的资本金撬动或者管理巨大的资产，如果公司治理失序，一定会把公募基金当成从资本市场谋利的平台。因此需要在制度设计中解决这个问题，实际上这个事情在公募基金发展过程当中受到规制。
另一个重要的制度是托管制度。今天在座有几位托管的领导，我们非常感谢他们，正因为有了这种托管制度，才让公募基金避免了挪用客户资金的事情，为什么这么说呢？托管机构在管理投资人资金的时候发挥了重大作用，重大作用起在什么地方呢？对资金的安全性、契约精神的遵守、清算、估值、契约精神的遵守等方面都发生作用，所以我觉得改革开放发展到今天，制度的顶层设计功不可没。
这几年来那么多P2P公司，由于制度缺失、管理缺失、不遵守契约合同，结果造成了很严重的社会问题，让投资人蒙受损失，最后他们自己甚至在不明不白中犯罪。我为什么说是不明不白呢？我曾经问过互联网公司的人，为什么会发生这些问题呢？他告诉我说，他们最初只想做10个亿的规模，对应也只有10个亿的项目，但没有想到互联网的厉害，来了几百亿，由于缺乏投资去向，最后还要刚性兑付。所以，很多事情的发生起初并不是本意，而是制度监管的缺失。
再一个是投资管理制度，公募基金的投资管理制度，是以配置理论为基础的，也把这作为原则，配置理论的设计，在《证券法》起草时已经充分吸收了经验和教训，有双十的限制，基金最高的持仓比例不能超过10%，假设没有双十限制，基金公司极有可能利用资金优势对某只看好的股票集中持有，最后要么出现流动性问题，要么公司发生问题，甚至容易引发变相做庄的行为。
其实我们还注意到一个问题，可能大家不知道，公司经营跟公司投资运作是严格分开的，我是董事长，不能介入任何报奖运作。我从来没有参加过一次投委会会议，可能公司总经理有时会作为投委会主任，但投委会主任只有否决权利，没有决策权利，这样就保证了基金公司严格按照契约的投资组合来做，这点也许是基金公司在投资中能够稳定不发生流动性风险，并且给投资人提供持续盈利的核心原因之一。
此外，尽职管理和信披大家都很熟悉了，其实在整个大资管行业，基金公司做到了，投资人按照基金净值进行申购和赎回。基金管理人以管理费的收入作为营业收入，市场上很多人不明白，我们给投资人做出的收益就是投资人的收益，并不是基金公司的，这是严格分开的。公开透明的信披制度起到了很大的作用。
从这点来看，我觉得作为公募基金行业，不仅以前要这么做，未来还必须要坚守，这就是我们生存发展最重要的东西。公募基金未来面临着很多的挑战和压力，也承载着很多的社会责任。比如说普惠金融、社保、年金。我想治理结构合理、投资管理能力超强，而且注重内控的公司，会在行业起到引领作用。基金公司在这一点上是非常优秀的，同样也非常看好未来的银行资管子公司，包括保险、信托都会走到这一步来。我想最后竞争的实力就看投资管理能力和内控的能力。
今天是公募基金二十周年，我们取得了很辉煌的成就，而且受益了近6亿人，随着经济的发展，企业机构跟个人资金越来越多、越来越丰富，我们会共同面临一个非常辉煌和美好的未来，谢谢。
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