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南方基金推出创新产品,南方瑞合即将发行
来源:中国基金报
作者:
2018-07-18

     业内首只“赚钱才收固定管理费”的基金——南方瑞合三年定期开放混合型发起式基金(LOF)(简称:南方瑞合)即将发行。该基金托管于中国建设银行,采用三年定期开放的运作模式,在固定管理费的基础上率先进行创新,即若封闭期费后收益率为正,才收取1.5%/年的固定管理费,否则不收取管理费,通俗而言就是“赚钱才收管理费,多赚不多收”。

“赚钱才收固定管理费”

     这只基金最大的特色点是在固定管理费率的基础上进行创新—有条件收取管理费模式:

     就是说,每三年封闭期费后收益率要为正,也就是大于零,才收取1.5%每年的管理费。

     如果每三年封闭期费后收益率小于或者等于零,则不收取管理费。

     值得一提的是,南方瑞合将由南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博担任基金经理。同时,该基金采用发起式基金的运作模式,引入“公司发起,高管领投,员工跟投”的模式,将基金管理人与投资者的利益深度捆绑,与投资者共进退。

     南方基金相关人士表示,基金业经历了20年的发展,权益类基金的规模和投资者认可度仍然有待进一步提升,在“大资管”转型背景下,投资者对具有一定期限、运作稳健的产品仍有巨大的需求空间。南方瑞合采用三年定期开放的运作方式,股票投资仓位不低于40%,由基金经理做好封闭期内的资产配置,有利于减少投资者因择时和资产配置能力缺失而造成的追涨杀跌等非理性交易,更加符合中国投资者的投资习惯、风险偏好和投资目标。

     这种新的尝试和创新,是对现有模式的一种改善和补充,让基金管理人与投资者更加紧密地站在一起,体现了基金公司坚定为客户创造价值的责任和使命。这种模式有利于提升客户的安全感与获得感,同时也对基金管理人的投研水平提出了更高的要求,有利于促进基金公司提高核心竞争力,回归管理本源。

这些年在“费率”上做努力

     在基金产品管理费领域,基金行业一直在探索。

     早在2002年就已经有基金试验了变相浮动费率,比如说成立于2002年10月9日的博时价值增长基金,开创性地设计了“价值增长线”,并约定在基金单位份额净值跌破价值增长线水平期间,基金管理人将暂停收取基金管理费。

     2003年成立的国泰金龙债券也有约定,基金合同生效日起半年后(含半年),经基金托管人核对,如当日本基金的基金份额累计资产净值低于1.00元时,基金管理人将从下一日起暂停收取管理费。直至基金累计资产净值高于1.00 元(含)后,基金管理人恢复收取基金管理费。

     2004年成立的海富通收益增长,也规定基金管理人承诺在基金份额净值跌破收益增长线期间,暂停计提基金管理费。

     2013年,融通基金创新设计了目标触发式自动清盘基金,融通通泽一年触发式混基的诞生曾经引起了业内的高度关注。该基金特别约定,如果累计净值连续三个工作日高于1.1元或者一年封闭期到期,将会主动清盘。此外,该基金采用了新的管理收费模式,清盘时如果基金的累计收益小于3%,基金公司将收不到管理费。这也是基金行业一次有益尝试。

     最为重要的是要数2013年开始批量出现浮动费率基金,目前大约有37只此类基金(各类型合并计算),是较为重要的一群。

     根据收费方式不同,浮动管理费基金可以分为两类:

     一是“支点式”上下浮动管理费基金。基金管理人实际收取的报酬(管理费)与基金的业绩表现直接挂钩,当基金业绩表现高于业绩比较基准时,管理费向上浮动;当基金业绩表现低于业绩比较基准时,管理费率向下浮动。

     二是提取“业绩报酬”浮动管理费基金。基金管理人收取固定管理费的基础上,当基金的业绩超越预先设定的基准时,按照超额收益的一定比例收取附加管理费。

     目前看这两类基金都有运作,其中不乏一些业绩较好的基金。在客观上,当基金业绩不佳时候,也确实使得投资者成本下降一些。

     此外,去年曾发布《公开募集证券投资基金收取浮动管理费指引(初稿)》并征求意见,目前此类产品指引尚未出炉,市场也在积极观望之中。若指引出台,未来基金公司或会积极上报。

     按照当时征求意见稿,对基金产品收取浮动费率的收取方式、基金经理人选等诸多细节都有规定,其中较为重要的是规定,募集期使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或基金经理等人员资金认购基金的金额不少于1000万元。同时,管理该业绩报酬基金的基金经理出资比例不低于10%。意味着不投100万的基金经理别想管。

     此外,还要求浮动管理费基金的基金经理应当具备5年以上股票型或混合型或债券型公开募集证券投资基金管理经验,或者在证券基金经营机构从事股票和债券投资管理工作且担任投资经理5年以上。浮动管理费基金经理的年度绩效收入中不少于30%的部分应当递延发放,递延时间不少于两年。

     据wind资讯统计,自2013年国内首只浮动费率基金发行破冰之后,截至当前,浮动费率基金共48只(各类型分开算),相关基金产品情况如下:

海外也有类似趋势 

     去年,全球最大的资管和主动管理机构之一富达国际曾宣布,准备调整公司的基金收费模式,计划降低单一管理费,引入可变的管理费结构,并将之与产品业绩挂钩。据悉,当时计划是投资者只有在主动管理基金超过基准指数时才需要支付管理费。这一改变计划的实施对象是全球范围内由富达出售并由富达投资管理的所有基金产品。

     据了解,富达推出此项措施的背景是,传统的主动管理基金公司的业绩压力日益加大,在低成本的指数基金的竞争压力下,共同基金若不采取积极措施降低费率,将很难留住资金。标普道琼斯公司2016年曾发布过一份报告,显示自从2006年来,美国所有的主动管理基金,包括投向美国本土、新兴市场和全球市场的产品均未能打败市场基准。投资者对主动管理产品低迷的业绩和高企的费用失去耐心,纷纷转向,去投资ETF和指数基金,2016年,被动资产的增长速度是主动资产的4.5倍。

     当时有业内人士表示,富达的举措将会给整个主动基金管理业界带来变革。作为全球最重要的主动管理基金公司,富达的做法传递出一个信号,那就是传统的管理费模式需要作出变革,这一影响非常深远。从投资者角度考虑,富达的举措是迈向正确方向的一大步。

     其实,在去年富达国际宣布调整之前,安联全球资产将旗下在美国市场上的数只基金的收费模式做出调整:只有在基金跑赢业绩比较基准时才会收取管理费。安联也成为全球大型资产公司中首家做出如此调整的公司。

     英国卡斯商学院在2015年对超过10万只基金进行了一项研究发现,基金收费模式对投资者不利,建议采取更加灵活的收费方式,将基金的盈亏更好地在基金公司和投资者之间进行分配,使他们形成一个利益共同体。

     通常来说,共同基金都会收取固定的管理费,对冲基金是在获取超额收益后收取额外提成。但近几年,市场变得更加多元和复杂,一些新的基金收费模式开始出现。这或许是一个大趋势。

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