由前海开源基金联合京东金融为互联网用户量身定制的前海开源裕源混合型基金中基金（FOF）（005809）（以下简称：前海开源裕源(FOF)），今天（4月16日）正式在京东金融、前海开源官网、中国工商银行等渠道发售。
自2017年9月第一批FOF基金推出引起了市场的极大关注，作为第二批FOF，前海开源裕源(FOF)已于2018年3月初获得证监会批文。
前海开源裕源(FOF)是业内首款为互联网用户量身打造的FOF产品，以全市场公募基金为主要投资标的，将采取“主动管理 量化”的方法来进行大类资产配置和优选基金，结合主动管理和大数据处理的优势，为FOF投资提供更加综合的视角。
京东金融历时四年的调查研究，对超过5000多名基金投资者，长达456小时深度交流，长期持续深入了解用户需求痛点，经过327天的产品设计，FOF产品最终成型。
前海开源裕源(FOF)产品的亮点之一是京东金融向前海开源提供大数据服务，京东金融大数据具有海量样本、误差小的优势，帮助前海开源深度洞察行业细微变化，对市场走势做出具有前瞻性及准确性的判断。
前海开源基金将通过对京东金融大数据的分析研究，构建5大类资产（A股、港股、债券、货币、大宗）各自的影响因子集，挖掘出不同资产的敏感因子，提取合成不同资产的观察指标，结合前海开源基金的线下研究进行基金选择，构建合理的投资组合。
前海开源裕源(FOF)另一亮点是将发挥基金管理人资产配置能力，将在权益投资上发力，在全市场精选基金产品。第二批FOF与首批FOF相比，投资基金品种将更为多样，可灵活投资于混合型，债券型等各类公募基金产品，回归资产配置本源。
同时，前海开源裕源(FOF)业绩比较基准以“中证开放式基金指数”为主，聚焦于基金资产配置；投资范围上，前海开源裕源(FOF)投资更为灵活，有利于充分发挥前海开源的大类资产配置能力。
此次合作，京东金融与前海开源两家发挥各自优势。前海开源基金被称为“基金业的创新者”，前海开源基金在2015年成功规避股灾，2016年初精准抓住反弹，2016年底成功规避债市流动性风险，拥有极强的大类资产配置能力，凭借前海开源基金优异的大类资产配置能力、FOF及量化团队丰富的基金研究经验，以及金融科技叠加企业的京东金融实时有效的数据支持，强强联手，力争为投资者获取长期稳健收益。
4月16日上午9时，前海开源裕源(FOF)产品已在京东金融基金频道、前海开源直销平台和中国工商银行等销售。用户可以登录京东金融APP或京东金融官网，在基金频道进行认购。前海开源裕源(FOF)认购起点仅需1000元，持有超过731天可享受0赎回费优惠，具有门槛低，收益稳健、风险低等优势。
前海开源基金和京东金融是如何合作的？为什么说这是一款为互联网用户定制的FOF产品？我们一起来QA一下这只产品吧！
Q:能不能简单的介绍一下这款产品？
A:本基金由前海开源基金结合京东大数据打造，为公募FOF基金，以全市场公募基金为主要投资标的，将采取“主动管理 量化”的方法来进行大类资产配置和优选基金，综合考虑市场主客观影响因素，结合主动管理和大数据处理的优势，为FOF投资提供更加综合的视角。
Q:京东与前海开源的合作形式是如何的，双方的角色是如何的？
A:京东金融与前海开源基金已达成全面战略合作，凭借前海开源基金优异的大类资产配置能力及基金研究能力，叠加京东丰富的大数据库，强强联手，布局FOF新机遇。
京东金融作为大消费行业数据专家，数据量、数据源、数据处理能力处于世界领先水平，在数据整理、分析上有丰富经验，在消费者洞察上独树一帜。目前，京东金融已推出大数据消费指数、中国居民消费升级指数，并已登陆彭博资讯终端，定期向全球公布。
京东将在合规前提下，向前海开源提供海量的数据赋能，包括但不限于京东电商的浏览量、点击量、客户评价、客户收藏量等基础数据，同时还包括价格趋势、销量趋势、地域分布等。
前海开源基金通过对京东大数据的分析研究，构建5大类资产（A股、港股、债券、货币、大宗）各自的影响因子集，挖掘出不同资产的敏感因子，提取合成不同资产的观察指标，结合前海开源基金的线下研究进行基金选择，构建合理的投资组合。
Q:为什么说这是一款为互联网用户定制的FOF产品？
A:本基金是酝酿4年，历经潜心调研，为互联网用户量身定制的FOF产品。经过对5000人进行访谈，456小时深度交流，倾听客户心声，深入了解用户需求，327天的产品设计，这款FOF最终成型。
京东金融分析用户持仓发现，80%的用户在亏损超过4%时会减仓，因此控制回撤、平衡回撤和业绩的关系成为关键。本产品的资产配置模型运用一系列智能算法，专门对规避暴跌因子进行挖掘，寻找适合互联网用户的“特色”因子，提前预判调整的到来、做好事前风控。
Q:京东大数据是如何助力“FOF基金”投资的？
A:京东大数据具有样本大、误差小等优势，拥有及时、客观、真实等特点，覆盖广泛的细分行业，这些行业数据将成为前海开源基金投资研究的有效补充，其中京东电商的全样本、实时大数据能更直观、实时地反映各个行业的变化，将能显著地提升前海开源基金对市场走势预判的前瞻性及基金选择的准确性。
传统的投资模式多依赖于券商研报或上市公司对外的公开信息，具有一定的滞后性及主观性，而京东所提供的海量线上交易数据源于消费者真实的交易行为，时效性更强，也更为客观，采用该类数据辅助投资决策，能够让基金投资更加有效，更加主动。
Q:产品的资产配置模型是如何构建的，和普通的大类资产配置模型相比有什么优势？
A:产品的基金配置模型在原理上是基于-风险平价配置 B-L风险暴露优化得到。
配置模型：产品的基金配置模型在风险平价的基础上融合了专家预期矫正，配置模型中，首先构建一个风险平价组合，然后通过贝叶斯加权的方式，提高预期中相对乐观资产的风险暴露，降低预期中相对悲观资产的风险暴露。这样的好处是，当我们对未来市场预期很确定时，则暴露我们希望暴露的风险敞口，当我们对未来市场预期不确定时，则会回到风险平价来提前管理风险。
市场预测：产品的AI预期矩阵采取了多元时间序列VAR 机器学习的方法构建。多元时间序列有一定的缺陷，包括对因子的容纳能力有限，自由度不足，对样本数量要求高，对因子本身的噪音处理较差。AI预期矩阵则采用的一系列的机器学习算法进行降维处理，将因子中有效的成分进行分离和整合，再代入多元时间序列中进行建模。通过分布式计算进行模拟路径，之后按照一定标准剔除过拟合路径，最终得到了较好的解释度，并在此基础上做出了相当有效的预测。近两年多的实盘检验，基于沪深300和中证500的多空预测准确率达到66%以上，中债准确率在80%以上，标普准确率在68%以上。
大数据拓展：产品的AI预期矩阵解决了因子数量容纳和过拟合的问题，所以其AI预期矩阵不仅可以将宏观层面的top-down因子纳入分析，还可以吸收大量的bottom-up因子进行分析。当前京东数据体系内已经能够涵盖上百家上市公司的数据，并且还在不断拓展更多的市场预期和情绪因子，很大程度上替代了发布较为滞后的宏观因子。在能够容纳更多因子且有效避免过拟合的AI预期模型中，体现出了更多的预测能力。
总的来讲，产品的资产配置模型，相较于其他模型具有以下的优势：
纯量化，严格保持纪律性。
通过京东独有的大数据集合，对市场的新信息和外部冲击有更好的吸收能力，并对此作出预见性的应变。
能够容纳更多的因子且又能避免过拟合，模型在测试样本的实盘表现状况和训练样本一致，回测周期和实盘周期的夏普比、Calmar、Sortino等指标一致。
极端情况下，当AI预期矩阵出现失效时，基于风险平价的B-L模型会识别出AI预期矩阵的隐含波动率和置信度下降，此时会回到风险平价配置，在回撤控制上具有自动稳定器的能力。
Q:产品是如何利用京东大数据是如何挑选基金经理的？
A:1、以基金经理为核心，定量定性双管齐下，采用多因子评价模型进行基金筛选，评价维度涵盖基金盈利能力、抗风险能力、业绩稳定性等近20个指标，快速构建核心基金池；
2、紧密跟踪核心基金池，深入分析产品底层持仓，在行业特征、风格分类、风险收益特征等方面进行重点跟踪，精准识别基金产品风格及业绩归因， 根据分析结论，每月优化核心池。
3、使用Copula-VaR止损，当动态的Copula模型检测到某些大类资产在极端情况下出现高相关性时，立即启动紧急机制，重新进行资产配置计算，并重新运行基金筛选流程，严控风险及回撤。
Q:前海开源在该产品上会有什么研究投入？最终的产品会能体现“强强联合”的优势吗？
A:本基金是前海开源基金2018年的战略级产品，由FOF部门及量化团队联手打造。前海开源量化投资部是一个国际化与本土化相结合的精英投资团队，团队目前平均金融从业经历7年，成员拥有丰富的海外投研经验及出色的国内投研功底，加入公司前曾供职路博迈集团、法国巴黎银行、标准普尔资管、瑞士安达保险、南方基金等国内外知名金融机构，拥有深厚的量化研究和海外资产配置实力，拟任基金经理苏辛拥有8年基金研究经历，个人专著《我国开放式基金绩效研究》获资助由经济管理出版社出版发行。
此外，前海开源基金拥有极强的大类资产配置能力，2015年成功规避股灾，2016年初精准抓住反弹，2016年底成功规避债市流动性风险，凭借前海开源基金优异的大类资产配置能力、FOF及量化团队丰富的基金研究经验，叠加京东实时有效的数据支持，定能实现强强联手，力争为投资者获取长期稳健收益。（CIS）
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