招商基金管理有限公司产品二部总监 王峰
3月25日，由中国人民大学国家发展与战略研究院、中国证券投资基金年鉴、中国量化投资学会主办、北京中金量化科技投资有限公司协办的金麟2017第四届量化投资与对冲基金年会在中国人民大学召开。
在主题为“FOF时代的策略与产品设计”的圆桌对话中，招商基金管理有限公司产品二部总监王峰表示，以他的经验来看，无论是成长股还是价值股，不管当时表现得多好，三年时间之后，这样的投资思路可能不那么有效了。而对于FOF，招商基金更希望能给投资者带来以往传统基金不能实现的功效，首先是便利性，其次是根据市场情况帮助投资者切换投资策略，最后一点则是实现绝对收益。
以下为发言实录：
丁鹏：下面一个问题请问招商基金产品负责人王峰先生，因为您是做产品的，最直接面对新客户，你怎么说服你的客户去买你的产品，特别是像FOF这样的东西，它本身收益就不高，一旦牛市起来之后，你怎么留住客户？客户的培育问题您能不能给我们做一个分享？
王峰：我在基金行业已经十几年，也干过大概四五年的销售，我认为客户不是我们教育出来的，我们没有这个能力。应该说真正的客户都是在市场的淘汰过程中不断进化出来的。比如说牛市的时候，我们看到很多基金投资者买基金挣了钱，但可能熊市之后就找不到了。
从我的经验来讲，无论是成长股还是价值股，不管它当时表现得多么好，大概三年时间之后，这个投资思路可能不那么有效了，而对于FOF，我们希望能给投资者带来以往的传统基金不能实现的功效。
第一是便利性。我们首先要跟客户说清楚一点，就是这个产品可能不会给您带来特别高的收益，而是便利性。依靠单一的投资保证流动性，还要保证收益，过去是很难做到的，但FOF可以通过一揽子基金来实现。
第二是根据市场情况帮助投资者切换投资策略，很多投资者自己比较难做到这点，现在可以有一个专业机构替他来做。
第三是绝对收益，应该说公募基金这十多年的相对收益做得不错，但是绝对收益比较难实现。客观地说，很多客户对绝对收益存在需求，尤其是高净值客户，FOF有希望实现。
FOF不是用来搏收益的，这一点要跟客户说清楚。其次，现在基金推广的专业性太强，我们老拿一些模型、数列、图表给投资者看，很多投资者都看不懂。我十几年前最开始干这一行的时候，宣传材料都是中英文双语的，PPT上面一句中文，下面一句英文，显得我们很高大上。但是越这么展示的话，离老百姓越远，直到2007年通过一波牛市普及了基金这个概念。所以FOF一开始的定位就应该尽量地接地气，同时又不失一定的科学性，过度专业化对于这个产品的发展是不利的。
最后，中国目前的投资理财工具非常多，我们把FOF的产品期限定位在三年左右，应该比较符合投资者的诉求。比如之前比较火的保本产品，收益还过得去，周期差不多是2-3年，这种产品之前都是比较受欢迎的，可见这个期限的理财工具是有市场需求的。谢谢主持人。
丁鹏：下面一个问题请问招商基金管理有限公司的王峰，现在招商设计的产品非常好，我就想买它，这个怎么做？
王峰：首先要明确自己的定位，有什么功用，我觉得还是收益这个功用；其次，我们要明确自己的FOF追求的是什么，比如说是绝对收益，还是追求理论上的投资效益最大化，这一点是不一样的。如果追求的是绝对收益，债券就可以了；如果是追求投资效益最大化，商品期货、其他的对冲工具可能都要用上。公募FOF基金和私募FOF基金很大的区别是，公募FOF基金投资很受限制，所以我们做不出非常有特色的产品组合。但是我们可以根据每一个类型和时间阶段的目标产品，来满足投资者的需求。这一点是跟私募有很大的区别，除了认购门槛，在品种非常有限的情况下，怎么才能够跟私募组合同台共舞？
第三个，我们认为中国公募基金的基础资产和市场环境有很大的不可预测性，无论是股票市场还是债券市场，在这种情况下，又没有适当的衍生工具对冲，所以在做资产配置或者FOF投资基金配置时，一定要充分考虑流动性，这点也是公募和私募一个重要的区别。在选择基金的时候除了产品的特性以外，时机的把握以及迅速地切换资产非常重要。
我们把这些组合起来，统一到一个FOF交易平台，从相对收益变成绝对收益，实现产品集中，这些比较符合普通客户的需求，他可以在手机上下单，实现一键式服务。关键在于组合平台的效果，要有别于传统公募基金，如果以后FOF的评价还是像公募基金这样，每天拉出一个单子，按照收益排的话，可能FOF就要走入死胡同了。
所以一定是要首先明确它的特点，公募FOF一定不是一个追求投资效益最大化的产品，而是追求特定目的的产品，这个思路是符合中国投资者的实际需求的。
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