中融基金策略投资部总监 田刚
3月25日，由中国人民大学国家发展与战略研究院、中国证券投资基金年鉴、中国量化投资学会主办、北京中金量化科技投资有限公司协办的金麟2017第四届量化投资与对冲基金年会在中国人民大学召开。
在主题为“FOF时代的策略与产品设计”的圆桌对话中，中融基金策略投资部总监田刚参与了对话。田刚表示，无论是内部产品还是外部产品，FOF的资产管理人应该集中精力在资产配置和基金优选两个方面，这才是真正的核心价值。资产管理行业像其他行业比如制造业一样，未来的分工会更加有效、专业。
以下为发言实录：
丁鹏：非常感谢朱女士，因为我也一直觉得公募基金的FOF挺难做的。第三个问题请问一下中融基金策略投资部的总监田刚先生，您目前的团队有哪些策略？能不能把你们一些比较好的策略介绍一下，以及未来什么样的策略是比较有机会的？
田刚：我们的团队不少人来自保险资管，对于追求绝对收益目标非常重视，我们的策略也是以资产配置为核心。其中用得比较多的，包括今天很多嘉宾分享过的风险平价或者风险均衡，当然会根据中国市场不同阶段的特征做一些具体的修正和调整。
第二，中国市场波动比较大，我们也开发了一些中期的量化资产配置动态择时策略模型，，作为未来一个重要的方向。说实话，这个非常难，而且市场上很多人不信，但是这也是我们作为FOF管理人，能够给投资者创造的价值。
第三，资产配置是一种理念或者方法论，但是具体怎么做，根据我们对于宏观经济的不同理解，对于市场不同阶段的特征的理解，我们会做一些有针对性的变化，比如对股票资产进行进一步的细分，比如说切分为周期性行业和成长性行业，他们在未来一段时间的变化，可能会有一定的负向关系；又比如债券中的利率债和信用债等等。
总结下来围绕着资产配置，根据中国市场的特殊情况，我们在两个方向上努力，第一是在资产配置的类别上做得细一点，第二是在时间周期上更加短一些。
丁鹏：下面一个问题请问中融基金的田刚，更像是一个内部的FOF方式，很多投资者在做外部FOF，您认为您现在做的内部FOF的优缺点在哪里？未来哪一种方式更具备生命力？
田刚：这个问题从不同的角度去看答案是不一样，中融的FOF平台是想打造成一个同行业里大家共享的一个平台，我本人是倾向于更多的采用外部的形式。
从管理者的角度来看，内部产品有它的好处，一个能够很好地避免双重收费的问题，第二个能够解决信息不对称的问题。外部产品的优势，第一是不把眼光局限在内部的范围之内，可以在全市场寻找好的产品；第二是收益和成本对比的问题。目前市场上指数基金大公司做得非常好，特别是有一些比较典型比如说沪深300，已经非常成熟了。对于比较新的公司，产品线不一定特别全，不一定需要设立一个团队或者建设一个系统来开发这样的子基金。
从投资人的角度来看，最终还是产品给投资人带来的价值和感受，包括它的收益率、波动和风险方面的指标。就像很多人会选择买苹果手机，苹果作为一个制造商，更多的是提供一种先进的理念，同时开发一种比较超前的技术，但是它的零部件是从包括中国在内的很多厂商购买的，投资人关心的只是苹果这个产品到底怎么样，我并不特别想知道它的原料、配件具体来自中国的哪家工厂。
因此，我还是想强调FOF的资产管理人，无论是内部产品还是外部产品，还是应该集中精力在资产配置和基金优选两个方面，这才是我们真正的核心价值。资产管理行业像其他行业比如制造业一样，未来的分工会更加有效、专业。作为FOF管理人，可能不需要特别了解股票到底怎么做，可能也不需要了解量化投资策略的具体原理。
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