银华基金管理公司副总经理 封树标
各位领导、各位朋友！
我先抛砖引玉，全球化、多元化的资产配置，首先要进行区域的选择。我认为我们国家在全球视野下面，中长期来看还是一个政治稳定、经济很有活力的地区。
第一，中国经济大家说增速下滑，那是和过去比，不是横着比。到目前为止，中国经济的增量还是占了全球的1/4，以前占了全球的1/3。今年我们GDP的总量是12万亿，排第三的日本只有3到4万亿，中国经济已经成了世界经济第二，我觉得这一条是非常重要的。
地球只有一个南极和北极，没有东极和西极，只有两极。将来世界经济利益、政治利益，所有的利益也只有两大集团。所以说中国已经成为世界经济政治的另一极，而不是第二极。
大家昨天看了足球，在足球开始之前，大家认为半个亚洲都会帮中国，最终的结果跟大家的预期是一致的。以前我们踢世界杯外围赛，我们双脚都进去了，让别人硬生生拽回来了。现在我们离那根线老远的时候，我们本来想转身放弃，被别人硬生生的拉回去了。
昨天《今日头条》里面体育的第一条是，普京表态2018年世界杯离不开中国，需要中国中产阶级的消费，所以说中国已经成为全球的另一极。也就是说，将来世界就两大利益集团，中国已经是另外一大利益集团的核心代表。
第二，我认为中国未来的希望会越来越大，有很多优势。我认为最大的优势，中国有在全球视野下最有竞争力的新兴劳动力，就是我们的90后。我是60后，90后从出生下来独子，家庭条件优越，不愁吃，不愁穿，享受了全球最好的教育，全球前100所大学里面都有这些90后的身影。我们回头再去想，我们的60、70、80哪个群体里面享受过这么好的教育。也就是说在未来的二三十年全球竞争里面，我们有全球最好的，高等教育程度最好的劳动力，这是我们参与全球竞争最大的优势。
第三，十年、二十年之前，我们去看西欧和美国大城市的居民，我们只能用仰望，我们只能用放大镜放十倍和一百倍看他们，原因是我们的资产乘以十和乘以一百跟人家差不多。但是现在中国已经拥有了全球最大的中产阶层，一百万美元的资产，中国的数量我估计现在已经占了全球第一。我们的一、二线城市居民，不管有没有房产泡沫，这些都不重要，重要的是中国有了全球购买力最大的中产阶层，这样一个中产阶层可以说在过去的三十年里面，我们可以用的就是全球一半以上的钢筋、水泥。未来全球最好的资产可能一半来自于我们的中产阶层，实际上保险公司也是中产阶层的资源。
第四，中国是全球最大的消费市场，这点大家都已经看到了，这个消费市场随着我们改革红利的增加，随着我们农村进一步的富裕和刚才说的中产阶层的往前走，最大的消费市场是支撑我们国家消费服务往前走的一个基础。
第五，我们以前说中国有很多不足，特别是制造业。但是你现在回头看，我们在高端制造业上已经有了很多优势，这种优势随着时间的推移越来越明显。我们的高铁，我们的核电，我们的卫星，我们的新能源汽车等等，这些东西实际上都成为我们将来参与全球竞争最大的优势。
第六，现在我们已经是全球最大的互联网应用市场。大家经常去美国，美国说的最多的一句话就是上帝保佑美利坚，原因就是这一百多年以来，第一辆汽车，第一架飞机，第一台电脑，包括微软，新兴引领全球的新东西都来源于美国，就是运气很好，所以他们说上帝保佑美国。
也就是说，我们已经有了改革开放三十年，刚才工行的张行长说这三十年里面我们取得了无限的成就。如果再给我们三十年，中华民族伟大的复兴梦就会实现。所以在民间一直说一句话，就是大运六十年，中国的鸿运走了一半，后面还有三十年，把中国确实引到一个现在可能都想象不到的世界的另一极这种程度。
资产的配置应该说对于普通家庭而言，大部分应该留在中国大陆。
人有生老病死，企业也有生老病死，金融市场也是一样的，有它自己的周期。所以说2015年有股灾，08年有股灾，01年有股灾，93年有股灾。从全球金融市场上来看，七八年一次大的动荡，不管是金融或者是股市都有很大的动荡。
现在我们是2016年，离下一次向上大的波动时间还比较早。所以说股票市场在中期来看可能在底部呆很久。
另外，主持人也说了，这么多年包括今年货币投放这么大，实际上一直都比较大。所以说这就逼着所有的中产阶层都要去投资，我是87年大学毕业的。我记得我那年大学毕业，那年的工资是一百块钱，那时候一克黄金是88块钱，那时候一个大学毕业生一个月的工资是1.3克黄金，这是87年。
现在是2016年，过去了三十年，这三十年的时间不算长。我们可以看出来，你一直拿着货币，现在你是大学毕业生，我还给你一百块钱，我还给你1.3克，这是不可能的。所以黄金中期来看只能够是避险和保值，不能增值。任何一个国家的纸币都是越来越毛，而且毛的速度要远远超过你的想象。
我们可以去想，一百年前一百美元能买什么东西。所以说大家都觉得美元是硬通货，它一样，也会贬的一塌糊涂。所以说这些东西都是不能够保值增值的。
也就是说，有些东西可能在短期里面避险，但是在中期里面是不能达到保值增值。对于中产阶层来讲，他家庭的收入都在一百万美金以上，怎么办？全球化、多元化的配置，一部分钱走出去，我觉得这是很正常的。以前我在北京是一个普通的居民，我看着伦敦的居民觉得他们高高在上，我的资产乘以一百还没有他们有钱，但是现在我突然发现比他们还有钱，我随便一套房子比他们的房子贵的多，这样很多人可能把一部分资产挪到外面了。这就是为什么报纸上说一线人口的数量出现了下降，这种趋势是不可逆转的。
在这种情况下，投资方向是什么，是股，还是债。我认为金融市场是波动的，大涨大跌之后会在低位呆很久，虽然说是很久。但是这个位置你再拿五六年前相比，这个会给你带来很大的收益。刚才史总说了新兴产业，新兴创新相关的指数和股票，实际上是中产阶层最该去关注的。
我刚才说七年金融市场一次大波动，你从上一次的七年出，08年10月份作为起点，到现在你去查所有的指数，哪些指数最好，肯定是新兴产业指数最好。哪个国家的新兴产业指数最好，中华人民共和国创业板指数肯定是最好的，那个时候才550点，现在是2100到2200。
现在权益市场里面应该属于低位，什么意思呢？七八年前那个低位是2000点上下，2011年跌过，08年跌过，09年涨过，10年是平的，2014年十月份之前大盘就在2000点左右呆着。如果我们走到02年、03年、04年，大家都知道千点保卫战，那个指数就在1000点到1100点呆了三年，当然指数在那个地方呆三年也有很好的行情。基金的收益率还是比较高的，我只是说在这个位置应该把眼光投向权益市场，权益市场里面应该是紧紧投向新产业，能代表未来发展新经济的这些方向和指数或者是股票。
实际上对股票市场不是特别熟悉，你在某一个时间去投指数产品，刚才那位专家讲了ETF产品，也是一个很好的方向，这是我的观点。
不管什么资产上涨，肯定是有新增的钱去买它，所以说这个资产才会上涨。去年上半年股市涨，是因为政府鼓励证券市场加杠杆，所以股市一到五月份是大涨的。
今年房地产上涨，实际上和政府鼓励在地产市场上加杠杆有很大的关系。地产市场政府希望加杠杆，普通的老百姓(62.270, -1.72, -2.69%)更喜欢去加杠杆。我在深圳有一套房，但是我在北京工作，以前在深圳工作。我在深圳买那套房是零首付买的，当时觉得不踏实，最后买个车库。所以说任何价格的上涨，是跟杠杆的方向有很大的关系。所以说如果未来看政府是希望在哪些方向上加杠杆，哪些资产价格就应该出现上涨。
我们的股票市场确实是在发生很大的变化，确实是微观结构发生了变化。去年的下跌都归结于去杠杆。当然也有很大的成分，是因为去杠杆造成了市场短期大幅度的波动。另外一个方向，实际上跟市场的微观结构发生了质的变化。也就是说，以前华夏基金、银华基金相对收益是市场的主导，现在是以绝对收益作为主导，所有的人都用一种长线的思维去选股，用一个短期的思维去操作，所以导致市场上涨的时候很慢，跌的时候疾风暴雨。
从目前来看，市场的微观结构实际上是没有变化的。也就是说做绝对收益的人越来越多，包括我们银行系统出来的产品，实际上都是以绝对收益为主的，这些产品将来的数量只能是越来越大，规模越来越多。所以说这种市场估计还会维持很久，以前我们都知道市场都是慢跌快涨，这是市场。但是这几年我们可以看到涨的时候很慢，跌的时候疾风暴雨。作为机构投资者应该慢慢适应和领会市场结构的变化。
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