私募云通总经理 冯美云

　　杨宇：接下来跟冯总交流，你这边是市场做的非常好的数据工具提供商，你给大家介绍一下，给这些机构干了哪些事儿？在货币研究给大家分享一下。

　　冯美云：其实私募云通做的事情是三个层面，第一我们提供底层数据，所以巧妇难为无米之炊，你做一个研究不管模型多牛，配置理念多么先进，离开了底层数据肯定不能实现上端的建设。我们提供的底层数据分三个方面，第一是全市场的公私募数据库，公共数据和私募数据我们私募云通做了清洗加工的工作，一直做最脏最累的活儿。那么FOF也是资产配置的工作，我们还有全球大类资产配置的数据库，我们收集了整个市场上192个标的这样的指数，可以对投资经理的配置提供一些支持。我们选择底层基金之后，我们会做基因归因的工作。这个涉及到各个因子，包括各种各样的归因模型，也包括各种各样的资产类别，包括股票类、混合类的、期货类的，我们有几百个因子都在量化数据库里面，这样方便我们的投资经理进行调用。我想强调私募云通我们作为一家独立的第三方，其实我们希望能够提高投资经理的工作效率，因为他有大把时间研究资产配置，我们并不是取代投资经理他的工作。其实国外专业第三方的机构已经非常成熟，但是国内好像因为没有，所以大家自主去干而且花很多时间和精力。所以希望通过我们专业第三方的出现，能够促进FOF整个行业的专业化分工。

　　第二个问题，对于FOF研究方面我们有什么想法？或者有什么观念。因为做FOF，不管是今天下午李老师还是刚才张总提到，其实FOF是资产配置的事情，其实就是希望平滑它的风险和收益，包括张总问大家，你是希望获得稳健的收益还是希望赌一把，今年是往下走，明年走的很高。我们看明星FOF，我们看去年亏的很惨，但是今年很多新闻讲好像这个净值又回来了。其实我们去看，主要的还是配置股票型的私募，其实FOF已经跟FOF的初衷背离了。所以我们做某件事情的时候还是回归到初心，我们FOF到底是为了什么？是不是我们为了追求这样的绝对收益？所以我们把FOF配成同一类的策略，而不是起到分散风险的作用。所以我们一直强调做FOF的研究，我们不能只看一个收益，而应该看FOF的投资目标以及他设定的投资策略。

　　这一点上我非常赞同李老师的观点，也就是说未来肯定以目标期限种类的FOF，在国内占比越来越高。没办法目前来看资金比较端视，所以不得不让FOF目前市场的品类，跟它的初衷出现了偏差。

　　杨宇：在座有些机构有兴趣的话可以多沟通。

　　冯美云：其实我们私募云通只是提供一些素材，我们不会发表我们自己的投资观点。我们用数据说话，我们看了2014到2018年整个私募市场的策略指数，没有哪一个策略能够保持连续两年，哪怕做到两年，都排第一位，答案是没有。所以我们一直讲从FOF的角度出发，我们希望能够配置一些相关性比较低的产品，这样能够保证分散风险的作用。从我个人的角度来讲，我跟其他两位老师观点有点想象，一方面比较偏爱市场中性策略，我觉得股指松绑，很多对冲加入进来，还有流动性也有了，去年二八行情也没有了，所以中性策略比较偏爱，今年A股有一些结构性的机会在，所以市场中性可以做一些配置。还有刚才讲到量化CTA，去年CTA策略是一枝独秀，所以大宗商品，不管大年小年总是有这样一波行情，如果你的FOF是一个长期的，作为一个长期的配置工具，这两个都可以考虑。

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